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同比增加 0.1pct
添加时间: 2022-08-25

盈利预测: 2022 年国际油价持续高位震动,同时下逛需求或将持续承压,我们下调 2022 年公司业绩预期,我们估计 2022 年公司归母净利润为 50.9 亿元( 原 73.9亿元), EPS 为 2.11 元。 2023-2024 年,国际油价无望企稳,同时疫情褪去拉升下逛需求,我们维持 2023-2024 年业绩不变, 估计 2022-2024 年归母净利润别离为82.8 亿元、 94.5 亿元,维持“买入”评级。

产物价差下滑,公司盈利能力承压。 2022H1 实现停业收入 298.52 亿元,同比略降1.11%。盈利能力方面, 2022H1 毛利率为 8.02%,同比下降 1.7pct;净利率为 7.74%,同比下降 3.88pct; ROE 为 6.23%,同比下降 8.17pct,受疫情频频及油价中枢上移影响,公司盈利能力略有下滑。期间费用方面, 2022H1 公司期间费用率合计为5.39%,同比增加 0.02pct。此中,发卖费用率为 0.15%,同比下降 0.02pct,办理费用(含研发费用,可比口径)率为 4.43%,同比下降 0.06pct,财政费用率为 0.81%,同比增加 0.1pct,公司通过加强内部办理立异, 鼎力奉行“ 5S”办理、“ TPM”办理、“六西格玛办理”、“精益出产”、“杰出绩效模式”等新型的办理方式, 提拔公司办理程度。

长丝产能继续扩张,巩固行业龙头劣势。 为继续完美上逛供应链, 公司于本年 5月启动中昆新材料 2×60 万吨/年天然气制乙二醇项目。 公司到“十四五”末,聚酯产能可达 1000 万吨/年,对应的乙二醇需求将跨越 300 万吨/年。该项目能够丰硕公司财产链的同时,降低原材料乙二醇价钱波动带来的扰动。且取保守石油化工制备乙二醇的线分歧, 该项目以天然气为原材料, 降低对石油的依赖,合适政策成长趋向。 别的,公司启动年产 120 万吨轻量舒感功能纤维项目,用以耽误不同化纤维产物财产链。 该项目采用 PTA 法聚酯出产工艺线,以精对苯二甲酸和乙二醇为原料, 从导产物包罗轻量不同化功能性 POY 纤维、不同化功能性 FDY 纤维。除了采用先辈的大容量间接纺、一步法工艺手艺和设备, 亦提拔了手艺的从动性和智能化程度, 实现保守财产的手艺升级, 无望提拔企业合作力和盈利能力。

产物操纵率和附加值获得更进一步提高,000 万吨/年炼油能力、660 万吨/年芳烃和 140 万吨/年乙烯出产能力,按照公司通知布告,浙石化二期项目曾经全面投产,EVA 景气或将延续,带动业绩更上一台阶,EVA 景气或将延续。跟着光伏行业需求迸发,公司做为目前的龙头企业无望充实受益。二期和一期比拟,精细化工产物产出更为丰硕,浙石化 30 万吨/年EVA 安拆已产出及格光伏级产物,

浙石化为公司每季度贡献丰厚投资收益,新增 2,紧跟一期项目程序连结着高效不变运转的形态,别离为 8.70 亿元、 14.05 亿元、 12.81 亿元、 8.93 亿元、 10.68亿元、 6.40 亿元;增厚公司投资收益。2021Q1 以来,包罗: LDPE、 HDPE、LLDPE、 聚碳酸酯、丁二烯等产物,同时,浙石化持续贡献业绩?


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